El crecimiento económico como determinante de la Corrupción: Una revisión de la literatura....al revés [J.M. MARTIN]

+José Manuel MARTIN CORONADO 

Economista Jefe.

+EMECEP Consultoría 

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La mayoría de los estudios que relacionan el crecimiento económico y la corrupción se enfocan en el efecto perjudicial que tiene ésta última en el crecimiento de un país. En este sentido, se genera un círculo vicioso que impide el crecimiento, por el contrario afecta significativamente cualquier oportunidad de evolución para un país. 

No obstante, son muy pocos los estudios que hacen mención al efecto que tiene la evolución de la economía sobre la corrupción, en particular, un crecimiento en sentido estricto, a través del incremento de rentas, puede generar un mayor grado de corrupción, provocando una relación directa. Todo depende de cuán exógeno es dicho crecimiento, por ejemplo, en un país que depende esencialmente del funcionamiento del sector externo, por lo que todos los intentos de crecimiento económico serán por debajo del potencial. Sólo en el caso que el efecto de la corrupción sea superior a  la parte exógena del crecimiento, el resultado final del crecimiento se verá afectado, conforme a la hipótesis inicial. 

En términos cuantitativos, ello lleva a decir que el crecimiento económico no es una simple variable dependiente, sino endógena, en el sentido que según una combinación de variables será dependiente de otras y según otra combinación será una explicativa. Obviamente, el impacto autocorrelativo del crecimiento económico también deberá tomarse en cuenta. Por ello, la relación entre crecimiento económico y corrupción tiene un doble sentido causal, por lo que deberá realizarse estudios a mayor profundidad. En un siguiente artículo se esbozarán los lineamientos para un modelo de crecimiento con corrupción, en concordancia con esta última hipótesis. 

REFERENCIAS

1. ALCAIDE. "Corrupción: obstáculo al crecimiento y a la competitividad". http://www.transparencia.org.es/PUBLICACIONES_SOBRE_CORRUPCI%C3%93N/Laura%20Alcaide.pdf 
2. ALVAREZ, Carlos & MERLOS, Laura. "Corrupción, su reducción y crecimiento económico". http://biblioteca2.ucab.edu.ve/anexos/biblioteca/marc/texto/AAR6589.pdf
3. BIGIO, Saki & RAMIREZ-RONDÁN, Nelson. "Corrupción e Indicadores de Desarrollo: Una revisión empírica". http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Documentos-de-Trabajo/2006/Documento-Trabajo-07-2006.pdf
4. CHÊNE, Marie. "Consecuencias de la corrupción en términos de crecimiento y desigualdad". http://www.transparency.org/files/content/corruptionqas/Impact_of_corruption_on_growth_and_inequality_2014_SP.pdf
5. EHRLICH, Isaac. "Corrupción Burocrática y crecimiento económico endógeno". http://www.urosario.edu.co/economia/documentos/v2n1Ehrlich(1999).pdf
6. HODGSON, Geoffrey & JIANG, Shuxia. "La economía de la corrupción y la corrupción de la economía: una perspectiva institucionalista". http://www.economiainstitucional.com/pdf/No18/ghodgson18.pdf
7. NIÑO & MARTINEZ. "Corrupción y crecimiento económico en la UE". http://www.revistasice.com/CachePDF/BICE_2751_31-38__5B72B94ECB45B23253C139200DAE5C0A.pdf 
8. RAMIREZ, Carolina. "Crecimiento económico en Colombia: Un análisis de corrupción bajo el modelo de gasto público de Barro". 
9. ONU. "La corrupción impide el crecimiento económico, advierten Ban en jornada contra el flagelo". http://www.un.org/spanish/News/story.asp?newsID=28209#.VF_aXPlwv8g

¿En qué está pensando el BCR con la tasa de referencia para el segundo semestre de 2014? [J.M. MARTIN]

+José Manuel MARTIN CORONADO 

Jefe de Estudios Económicos

EMECEP Consultoría

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Lima, 20 de agosto de 2014

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es el encargado de dirigir la Tasa de Interés de Referencia (TR), sobre la cual los agentes económicos y los mercados prestan mucha atención pues afecta sus decisiones financieras y de inversión. No obstante, el contexto actual ha generado que el BCRP mantenga relativamente estable la TR, para en lugar de ello, impulsar la demanda a través de la expansión "mediata" del crédito, gracias a la reducción de la tasa de encaje. En cierto modo, de este modo también se puede reducir el precio del dinero, la tasa de interés, en los mercados.

¿Pero qué piensa hacer el BCR en el próximo semestre del año 2014? ¿Seguirá expandiendo indirectamente el crédito o se atreverá a mover la tasa de referencia? El problema con este último instrumento es que una vez que se redujo la tasa, todo lo demás depende de los agentes económicos y mercados, cuya interacción podría tener resultados contraproducentes sobre la inflación, la liquidez, el crédito y el PBI. En cambio, al expandir de manera indirecta el crédito, es posible aún que los bancos evalúen la conveniencia económico-financiera de proseguir con la expansión directa del crédito a través de la utilización efectiva de esos mayores encajes disponibles. Desde este punto de vista, este ultimo instrumento permite atenuar u observar algo de claridad sus efectos potenciales.

¿Preocupantes pronósticos de la Economía norteamericana al 2014?

El diario económico-empresarial "Gestión" ha publicado recientemente una nota en la cual dan a conocer el aparente incremento de los pronósticos del crecimiento de la economía norteamericana, indicando que si bien se aumentó la perspectiva para el tercer trimestre, las expectativas para el cuarto trimestre y el fin de año se han ajustado a la baja.

Lo extraño que dicho pronóstico es que resulta más cercano a una prospección que a una proyección cuantitativamente estimada, algo así como las encuestas de expectativas macroeconómicas del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

¿Quién dice que la Política Fiscal peruana es procíclica? Una corrección a las afirmaciones de Macroconsult [J.M. MARTIN]

+José Manuel MARTIN CORONADO 

Jefe de Estudios Económicos

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Lima, 29 de julio de 2014

A veces los economistas tenemos antecedentes teóricos muy distintos entre nosotros, pero adicionalmente, algunos agregan otros factores no económicos para el sustento o dirección de sus hipótesis y afirmaciones, dejando a la evidencia en un segundo plano. De este modo, algunas consultoras económicas que participan directamente con grandes patrimonios o con las diversas políticas público-sociales, vale decir que gestionan otros intereses, corren el riesgo de alejarse del aspecto empírico de la Economía, por lo menos del más objetivo.

Este aspecto, por si fuera poco, tampoco es universal, los resultados pueden no ser concluyentes de una hipótesis, pero si pueden permitir arribar a una hipótesis más fuerte. O bien, desde un enfoque falsacionista, el encontrar que dicha hipótesis no se cumple en por lo menos un experimento, parece suficiente para afirmar que la misma no puede ser una afirmación universal. 

Sea como fuere, recientemente el diario Gestión  públicó una noticia relacionada con Macroconsult, en la cual afirman que el Gobierno peruano ha aplicado una política fiscal pro-cíclica y que ello ha sido una de las causas por las cuales nos encontramos en un escenario de desaceleración. Definitivamente, uno de los principales agentes económicos culpables de la desaceleración es el Gobierno, no sólo desde su política fiscal, sino también desde la política monetaria, social y de inversiones, que no se han coordinado para prever esta situación.

FLASH DEL PBI: Cambia la tendencia a la baja en Abril y el ciclo también. Expectativas neutrales-pesimistas de EMECEP se cumplirían [J.M. MARTIN]

+José Manuel MARTIN CORONADO

Jefe de Estudios Económicos 

+EMECEP Consultoría 

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El crecimiento anual acumulado del PBI (12 últimos meses) con datos de julio de 2014 (luego del cambio de base) parece ser consistente con las proyecciones del escenario pesimista de EMECEP Consultoría realizadas en abril de 2014, conforme se indica en el Gráfico N° 1.

No obstante, en realidad, el dato de la actividad económica de abril de 2014 es más que preocupante, dado que es inferior al escenario pesimista previsto por las proyecciones de EMECEP Consultoría. Definitivamente, este dado ha sido el trigger de las supuestas medidas de estímulo económico recientemente aprobadas por el Gobierno y el Congreso. El problema es que conforme se ya se ha dicho en este blog, la estacionalidad que se viene en los meses de julio a setiembre es esencialmente inferior al promedio, recién observando una recuperación estacional (más no necesariamente de tendencia o ciclo) en los últimos meses del año.

Wage Increases: Productivity, Profits and Inflation. [J.M. MARTIN]

+José-Manuel Martin Coronado 

Chief Economist

+EMECEP Consultoría 

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On May 11, 2014, the French newspaper Le Monde published a story about the critique of wage increases that had the head of the Société Radiale, Mr. Gattaz, current chief of the business association MEDEF (Movement of French Enterprises) of 29 %, whereupon he came out to defend that position.

First, he indicates that the increase is divided into two parts, the fixed wage in 3 % and variable wage in 26%, while the wage of his employees increased by 3.3 %, taking it all in consideration the recent French inflation will be around 1% .

The criticism rests essentially on the disparate increase has enjoyed this "boss of bosses " in the French business sector over other workers, which revives the old debate of what should be the determinants of wages .

Ajuste de Salarios: Productividad, Utilidades e Inflación. [J.M. MARTIN

+José-Manuel Martin Coronado 

Socio Principal

+Estudio Martin Abogados & Economistas 

El día 11 de mayo de 2014, el diario francés Le Monde publicó una noticia relacionada con la crítica al aumento de salarios que tuvo el jefe de la Sociedad Radial, actual jefe del gremio empresarial MEDEF (Movimiento de Empresas de Francia) de 29%, ante lo cual salió a defender dicha postura. 

En primer lugar, indica que su aumento se divide en dos partes, de la remuneración fija en 3% y de la remuneración variable en 26%, en tanto que la remuneración fija de sus empleados aumentó en 3,3%, todo ello tomando en consideración que la inflación francesa reciente se encuentre alrededor del 1%. 

La crítica recae esencialmente el aumento dispar que ha gozado este "jefe de jefes" en el sector empresarial francés, por encima de los demás trabajadores, lo cual revive la vieja discusión de cuáles deberían ser los determinantes de los salarios.

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¿Si disminuyen los saldos por CDRs, dejando constante el encaje, aumenta la liquidez? Efectos monetarios contables y efectos monetarios económicos (Primera Parte) [J.M. MARTIN]

+José-Manuel Martin Coronado 

Jefe de Estudios Económicos

+EMECEP Consultoría 

Lima, 27 de abril de 2014

El 25 de abril de 2014, el Presidente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) anunció que no incrementarán el encaje en soles para el sistema financiero peruano, debido a que el vencimiento de diversos Certificados de Depósito (CDRs) del BCRP se encargará de incrementar la liquidez, lo suficiente como para fomentar el crédito y apoyar el crecimiento de la economía peruana.

Cómo debe recordarse la liquidez, por ejemplo mediante el crédito y/o la disponibilidad de fondos, se encuentra altamente relacionada con el crecimiento económico, y parece correcto pensar, partiendo de la teoría cuantitativa del dinero, que existirá un impulso mediante esta política monetaria. 

No obstante, los datos económicos parecen contradecir lo que la teoría sugiere, o por lo menos no lo revelan de la manera esperada. Como se verá más adelante, ello se debe a que en teoría y política monetaria, es necesario distinguir los efectos monetarios contables de los efectos monetarios económicos. 

Al respecto, conviene revisar la historia reciente de la Liquidez en soles en el sistema financiero peruano, así como la Tasa de Encaje Legal, los mencionados Saldos de los Certificados de Depósito del BCRP y el PBI (índice desestacionalizado) para saber si lo dicho por el jefe del banco central peruano tiene sentido a la luz de la comprobación empírica.

Gráfico N° 1

¿Hacia dónde va el PBI? Comparación de proyecciones 2014 y proyecciones EMECEP [J.M. MARTIN]

Estas son algunas de las proyecciones más recientes (revisadas) del PBI del Perú para el 2014:

MEF (MMM): 6%	The Economist: 6%	Tramo-Seats (2007.1-2014.1): 5.6%
Credit Suisse: 5.5%	FMI: 5.5%	Scotiabank: 5.5%
Macroconsult: 5.4%	BCRP - Encuesta Sistema Financiero: 5.4%	BCRP - Encuesta Analistas Económicos: 5.4%
BCRP - Encuesta Empresas no financieras: 5.2%	BCRP: 5.2% APOYO: 5.0%	Bank of America Merryl Lynch: 4.1%

Mientras que la proyección de EMECEP se sitúa entre 4.2% y 6.2% según el escenario en el cual se encuentre el PBI. 

• Por ejemplo, en el escenario menos optimista, aquél en el cuál el ritmo de crecimiento del PBI se mantendrá estable y sin cambios ni mejoras, permite un crecimiento de 4.24% en el 2014. 
• En cambio, un escenario reflejo del comportamiento acumulado del PBI, así como su tendencia relativamente reciente (2010) y más reciente (Enero 2013-Enero 2014), sugieren que el crecimiento será de 4.84 y 4.81% respectivamente.
• De otro lado, los modelos Tramo-Seats y EME-Tramo-Seats reflejan un crecimiento de 5.6% y 5.63% respectivamente. 
• Y en cuanto a los escenarios optimistas, estos corresponden a la obtención de una tendencia de cuadrática y cúbica del PBI, asumiendo que seguirá mejorando aún más la economía peruana, logrando tasas de crecimiento de 6.16% y 6.36% respectivamente. 

En conclusión, EMECEP estima que el crecimiento PBI 2014 debería ser conservador, ajustándose al modelo Alisado Exponencial Ajustado o la Tendencia Lineal quebrada, con valor aproximado de 4.8%.

Graficamente, el total de proyecciones EMECEP serían las siguientes:

Crónicas Económicas: Panorama mundial en el 2011 frente a la crisis en Japón [NECIOSUP, E.]

Ha pasado más de una semana de la tragedia en Japón, y al igual que en el devastado país nipón, el impacto de la catástrofe en la economía mundial aún permanece. Durante la semana la BVL ha presentado una fuerte caída, en especial respecto al precio de los comoditties y a los contratos futuros de algunos metales, como por ejemplo antes del tsunami el precio del barril del petróleo superaba los 110 dólares americanos, lo que origino que varios inversionistas adquiriesen contratos a futuro del petróleo por encima de los 110 dólares (120-130 dólares) pensando que el precio llegaría hasta los 145 dólares con lo cual ellos adquirían petróleo barato y podían venderlo caro obteniendo buena rentabilidad. Pero como consecuencia de la catástrofe, y debido a la noticia de problemas en los reactores nucleares de Japón, las bolsas internacionales temían que la demanda por el crudo de petróleo sufra una severa caída, siendo Japón el tercer mayor  importador de crudo del mundo, lo cual ha reducido el valor del barril de petróleo por debajo de los 100 dólares, disminuyendo el valor de esos contratos.

Esta situación se ha profundizado a consecuencia de que se declarara el nivel de radiactividad en los reactores a 6, lo cual implicaría un desastre para la economía japonesa y para la economía mundial la cual aún no termina de recuperarse de la crisis del 2008, y la crisis de deuda de los países europeos.

Crónicas Económicas: "La economía peruana a inicios del 2011" [NECIOSUP, E.]

El 2011 se inicia con grandes expectativas respecto al futuro, en el aspecto político las elecciones de abril anuncian una segunda vuelta, y en el aspecto económico el reto es mantener el crecimiento económico de los últimos años a través de reglas macro-prudenciales. 

En lo que respecta al primer aspecto, la campaña electoral podría decirse que recién se inicia con la salida de la candidata del APRA, y ex ministra de economía, Mercedes Araoz, para algunos a presidencia dependerá de que candidato capture la mayor cantidad de votos apristas, para otros dependerá de quienes se apoyen para llegar a segunda vuelta. 

¿Es posible, o utópica, una política eficaz de control de precios? A propósito del caso Venezolano [J.M. MARTIN]

+José-Manuel Martin Coronado

Jefe de Estudios Económicos

+EMECEP Consultoría 

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El tema del control de precios se ha discutido de manera extensa en la literatura económica, muchos coinciden que definitivamente es nefasto para la economía y la inflación. En Latinoamérica existen, y han existido, muchos casos de control de precios con resultados desastrosos para la estabilidad y el crecimiento, acompañados con escenarios de hiperinflación. Y en la actualidad, se nos recuerda ^[1] que Venezuela es uno de los ejemplos en los cuales simplemente esta política no está funcionando.

¿Cómo es posible que una política tan nociva pueda ser continuamente reutilizada en la actualidad? ¿Es acaso que el Gobierno considera que es posible realmente controlar los precios? ¿Y de ser posible, como puede explicarse que se considere como la opción elegida para solucionar las situación económica originadora de este tipo de intervención?

Ante ello, es necesario verificar cuáles deberían ser los requisitos para una política de control de precios sea eficaz, para luego averiguar si éstos realmente pueden darse en un contexto específico. Los argumentos en contra son claros, precisos y abundantes, pero los argumentos a favor no han gozado del mismo derecho de defensa, sino que han sido de índole esencialmente política o de una corriente de Economía Heterodoxa que posiblemente exageró con el poder predictivo de su teoría.

Expectativas de Corto Plazo de la Tasa de Referencia del BCRP [J-M. MARTIN]

Recientemente el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha comunicado que mantendrá la tasa de referencia de política monetaria en 4%, debido a las expectativas de inflación y el diferencial del PBI respecto de su potencial.

Siguiendo esa lógica, la inflación se reduciría progresivamente hasta llegar a niveles cercanos a la meta, mientras que el PBI continúa con un margen para acercarse cada vez más a su potencial. Asumiendo que dicho proceso gradual no tiene algún choque fuerta de oferta o de demanda, no habría indicios para que se reduzca la tasa de referencia. 

Por el contrario, una hipótetica reducción de dicha tasa podría ocurrir en el caso que la inflación converja rápidamente con la meta esperada (2%) y el PBI aún no se recupere. Y de otro lado, en caso que la inflación demore en reducirse, pero el PBI mantenga un ritmo favorable, podría ocurrir lo opuesto, es decir un aumento de la tasa de referencia. 

En resumen, los posibles escenarios serían los siguientes: