Sunday 14 July 2013

Crónicas del PBI: Los años perdidos.

Aun recuerdo como si fuera ayer, cuando comenzaba recién a estudiar Economía y se decía que el Perú recién se estaba recuperando de la crisis que tuvo en los años 80; que si no fuera por esa "década perdida" ya estaríamos saliendo del subdesarrollo. 

Se criticaba mucho esta carga que llevaba el país justo coincidente con una nueva crisis internacional (la de fines de los años 90),  lo cual hacia presagiar (aparentemente) que se vendrían tiempos turbulentos y desfavorables.

 Fuente: BCRP. | Elaboración: EMECEP Consultoría. 

Definitivamente, cada generación y cada período tienen su drama económico, aquellos nacidos en los años 80, si bien notaron el aspecto microeconómico de la hiperinflación, también existió un impacto macroeconómico, en la contracción del País en 1988. Este fenómeno, en sólo dos años, hizo retroceder económicamente al país en casi 10 años, a niveles de 1978. Aún más, recién en el año 2012 se puede afirmar que el PBI Real es el doble del PBI de 1987, es decir, 25 años después. 

Posteriormente, recién en 1996 se pudo recuperar el máximo nivel histórico que tuvo la economía peruana, paradógicamente, el cual se dio de los años 80, debido a una expansión descontrolada, artificial y basado en una visión errada de la estructura macroeconómica y del sistema económico del país. 

Luego, la recesión de fines de los años noventa e inicios de los años 2000, representó un reinicio en la senda de crecimiento económico peruano, el cual no se detendría hasta la fecha. Obviamente, la crisis financiera internacional del 2008 afectó al país, pero ello sólo implicó una leve desaceleración, más no una contracción como sí ocurrió en el mundo desarrollado. 

En los años más recientes, según se observa en el gráfico, el Perú parece haber encontrado en el período 2003-2013, un crecimiento promedio anual de 6.5%, el cual muchos argumentan que coincide con el crecimiento potencial. En términos cristianos, estaríamos a "toda máquina". 

Al respecto, uno de los modelos de pronóstico menos optimista (Exp. Smoothing Multiplic. ó SMM) afirma que el PBI crecería en promedio 4.4% en los próximos 7 años (2013 a 2020), pero que, tal como se observa seguirá creciendo. Otros modelos más tendenciales pueden exagerar en la predicción, y afirmar que el Perú podría crecer hasta 8% en promedio en los próximos 7 años (i.e. Modelo de Tendencias de cuarto grado).

 Fuente: BCRP. | Elaboración: EMECEP Consultoría. 

Algunos economistas melancólicos incluso afirman que podríamos haber duplicado mucho antes el PBI de los años 80, por ejemplo, si no se hubieran tomado las medidas de 1988, el Perú ya tendría en el 2003, el tamaño que tiene ahora. Así mismo, si se eliminara el gobierno de 1985-1990 (crecimiento de corto plazo y caída) de la historia del PBI, el Perú tendría en el año 2007, el tamaño que tiene ahora. Curiosamente, si se eliminara toda la década de los 80, el resultado sería parecido al de no haber tomado las medidas de 1988.

Fuente: BCRP. | Elaboración: EMECEP Consultoría. 

Estos resultados sugieren que si no se hubieran tomado las medidas de 1988 el Perú sería 45% "más grande" (mayor PBIR) que ahora; mientras que si no hubiera existido la década perdida, el Perú sería 50% mayor que el actual. 

El modelo SMM antes indicado, el cual es menos optimista que otros univariantes más sofísticados, sugiere que en el año 2020, el Perú sería tres veces más grande que aquél de los años 80. No obstante, este importante nivel se podría haber obtenido en el año 2011, si es que no se hubieran tomado las medidas de 1988. 

Ahora bien, la crisis del 2008 no generó una contracción en el país (aunque muchos pensaron que sí), la crisis de finales de los años noventa sí lo hizo, ni que decir de aquella de finales de los años 80. La pregunta es si la "futura crisis" de los años 10 (i.e. 2018) podría cambiar este rumbo. 

Los modelos macroeconómicos recientes no avizoran más crisis por el momento, pero sí reiteradas desacelaraciones para el Perú, como las que se vive actualmente, o uno que otro ajuste futuro. El problema ahora es estabilizar el crecimiento económico, el cual aún es altamente volátil con una desviación estándar de 3.15% en el período 1999 - 2012, siendo aún una fuente de incertidumbre para el desarrollo sostenible de la actividad económica y financiera y la captación de inversiones de largo plazo. 

José-Manuel Martin Coronado
Jefe de Estudios Económicos

Tuesday 9 July 2013

Comerciantes argentinos rechazan billetes de Evita


El Banco Central de Argentina, señaló que los comercios que se nieguen a aceptar los billetes con el rostro de Evita Perón, los cuales están en circulación desde septiembre pasado, serán sancionados. 

 La entidad emisora también comunicó, que los comercios que tengan una leyenda sobre la advertencia del rechazo del billete de 100 pesos, con el rostro de Eva Duarte de Perón, cuya equivalencia es a US$18.5, tendrán una pena aún mayor.

También, se indicó que hay una línea telefónica, para las personas a quienes le sean rechazado los billetes de Evita,  puedan hacer su descargo pertinente, la denuncia del caso. Pero, ¿realmente sería esta la solución?
Este rechazo, provendría principalmente de comercios pequeños, quienes por desconocimiento dudan de la  legitimidad de estos billetes, probablemente debido a que las características de impresión distan de los otros billetes que circulan en Argentina.

La solución no sería multar a los comerciantes, pues es lógico que cuiden su capital de trabajo, rechazando billetes de dudosa procedencia. Entonces, ¿por qué mejor no tener una política de capacitación?, no sólo por medios tradicionales, sino también digitales. Fácilmente, se pueden colocar tutoriales en las redes para que las personas puedan detectar los billetes de ésta edición con el rostro de Evita, los legítimos, claro. Así, los comerciantes no tendrían la excusa para no recibir los billetes de 100 pesos con el rostro de Evita.La idea es generar políticas de confianza y no herramientas que sólo atemorizen a la población, en este caso a los comerciantes, sancionándolos.

La edición de este billete ha estado en circulación desde el 20 de Septiembre del 2012, en memoria del sexto aniversario de la muerte de Eva Duarte de Perón, segunda esposa de quién fue presidente de Argentina por tercera vez, Juan Domingo Perón.

Patricia Carbajal
Colaboradora pre profesional en Economía
EMECEP-Consultoría
www.emecep-consultoria.com

Monday 8 July 2013

La fórmula de Japón: el "Abenomics"

Abenomics, es un término implantado por las medidas que  el  primer ministro de economía de Japón, Shinzo Abe,  ha tomado. Es la denominación de un paquete de medidas económicas para poder reactivar la economía japonesa. Entonces, ¿de qué manera se reestructuraría la economía nipona en base a ésta nueva fórmula?  Se trata de insertar a la economía japonesa, yenes. Esto último, es  a través de políticas fiscales expansivas, es decir aumentar el gasto público para un futuro incremento del PBI del país.

Se sabe que Japón, ha sido un país que a partir de los años 90, ha tenido una economía "estancada", la cual ha pasado por períodos de depresión, de recesión y ocasionalmente un breve crecimiento. Entonces, ésta medida que se ha tomado puede develar ciertos aspectos como por ejemplo: el aumento de gasto público alcanzando un porcentaje de déficit , alcanzando también un porcentaje de inflación, monetización de la deuda pública, duplicar la base monetaria, ampliar sus exportaciones etc.Ahora bien, la crítica principalmente de esta "reforma económica" se basa en que este modelo aparentemente exitoso es muy excepcional y será temporal.

¿Pero acaso ésta fórmula es nueva?¿Realmente va a activar al economía nipona? Revertir una economía que ha estado "lenta" durante tantos años no es tarea fácil. Esta fórmula, es decir reactivar la economía por medio de un incremento en  el gasto público financiado con emisión, no es una idea nueva. En la Gran Depresión de EEUU y América Latina, fue usado este mismo procedimiento.Ahora bien, que con ésta medida no se haya descubierto la pólvora, no quiere decir que no vaya a funcionar. Sin embargo hay que tomar en cuenta que para la reestructuración de la economía de un país no sólo las medidas radicales funcionan, también hay que fijarse en las medidas con objetivos a largo plazo.

Patricia Carbajal
Colaboradora pre profesional en Economía
EMECEP Consultoría